锂电池板块三元正极品种获得资金高度重视(附股)

  宁德年代作为千亿“独角兽”企业行将登陆A股,引发商场对以锂电池为中心的中游工业链的重视。与上游以资源品“提价”为中心要素支撑股价体现所不同的是,锂电池中游工业迸发因子相对杂乱,以高镍化为开展方向的三元正极品种获得商场资金高度重视。2月7日以来,正极高镍三元龙头企业当升科技以超越30%的涨幅直逼上游锂、钴资源龙头股,而国轩高科、格林美、杉杉股份等正极资料企业涨幅也均超越20%,抢先中游环节其他子板块个股。

  自从2012年国务院发布《节能与新动力轿车工业开展规划》后,我国新动力轿车2016年、2017年销量现已接连两年超越全球新动力轿车销量的一半。就在近期,又有两条利多新动力轿车开展的音讯出炉,即在本年“两会”政府作业报告中,政府明确提出新动力轿车购置税优惠政策延伸3年;工信部长苗圩在承受相关媒体采访时提出,2020年新动力轿车占比要抵达10%。新变化有望影响新动力轿车职业开展速度超出之前商场的预期。供需格式的改动将带动新动力轿车的心脏“动力电池”的需求。国盛证券猜测,2018~2020年,动力电池需求量将别离抵达45/63/89GWh,复合增加率36%。其间,三元需求别离为22/40/64GWh,复合增加率达58%。

  动力电池的开展是与新动力轿车开展休戚相关的,在新动力轿车快速开展的曩昔5年内,动力电池装机量复合增加率高达160%。现在依照乘用车用动力电池4~6年进入作废期、商用车用动力电池3年进入作废期约束,券商遍及估计2018年开端,我国新动力轿车动力电池将会进入大规划退役阶段,这意味着社会大将呈现新一轮替换动力电池潮的到来。东吴证券陈显帆测算,2018年退役动力锂电到池将抵达11.09GWh,对应65.91亿商场空间,2020年则对应148.2亿商场空间。

  在动力电池构成中,正极资料在锂电池总本钱中占有40%左右的份额,且其对锂电池的比容量、安全性、安稳性及循环寿数等首要方针起着决议性效果。在正极资料品种区分上,当时,现已商场化的锂电池正极资料包含钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)以及三元资料镍钴锰酸锂(NCM)、镍钴铝酸锂(NCA)等产品。

  其间,钴酸锂理论比容量可抵达270mAh/g以上,现在已抵达实践比容量在150mAh/g左右,未来可进步空间较大,但其缺陷在于更高电压下结构不安稳,且钴资源紧缺,本钱下风不行忽视;锰酸锂理论比容量不到150 mAh/g,考虑到其能量密度与高温功能,未来使用会受限,其优势在于锰资源丰富,本钱偏低;磷酸铁锂理论比容量可抵达170mAh/g,现在实践比容量在140mAh/g左右,未来进一步上调空间不大,优势在技能较为老练,安全功能较好,在我国首要用于新动力客车范畴;三元NCM是经过分配Ni(镍)、Co(钴)、Mn(锰)的份额,来获得不同的电极特性,镍可进步资料容量,钴首要起到安稳层状结构效果,锰则能够进步安全性和安稳性,现在来看,三元资料具有能量密度高、循环寿数较长、安全功能较好等长处。

  在动力电池中,三元正极资料NCM(镍钴锰酸锂)首要包含NCM111、NCM532、NCM622、NCM811等类型。现在国内三元正极资料以NCM523为主,占比76%,NCM333和NCM622占比别离为13%和10%。因为动力电池对能量密度要求越来越高,一起对钴价格的忧虑也加快企业进行高镍化正极资料的研制,未来动力电池将更多选用高能量密度的NCM811和NCA(镍钴铝酸锂)。NCA资料镍含量高,能量密度相似NCM811型,压实密度挨近NCM523型,但因NCA组成难度较高,现在国内仅有少量几家企业在试生产,如比亚迪、国轩高科、中航锂电、CATL、亿纬锂能等。

  在高镍三元资料方面,当时国内在其上布局的A股上市企业数量并不多,仅有杉杉股份、当升科技等几家龙头企业进入。其间,杉杉股份作为全球最大的锂电池原资料归纳供货商,其正极资料产销量全球榜首。子公司杉杉动力方案固定资产累计出资50亿,建造10万吨高能量密度正极资料,其间一期产能2万吨,方案于2020年末前完结,一期榜首阶段产能1万吨,方案于2018年末建造完结,公司高电压钴酸锂和532/622三元占比将不断进步。

  当升科技前瞻性地布局高镍产品,且继续扩张高镍产能,NCM811产品已开端批量向客户供货,NCA产品也进入中试阶段;三期年产1.8万吨NCM811/NCA项目工程建造作业已发动,未来正极资料产能将抵达3.4万吨/年。获益于锂电正极资料出售继续大幅增加,公司估计2018年一季报完结净利润3500万元至4000万元,同比增加78.21%~103.67%。作为三元高镍化领军企业,有望享用技能开展盈余。

  除了上述两家龙头公司以外,其他正极资料企业则从其他视点向工业链不断延伸。例如天赐资料、格林美向质料端布局,别离收购上游锂资源和钴资源,确定上游资源供应。科恒股份在锂电事务的布局则是设备、资料双轮驱动,资料方面,公司正极资料现有产能800吨/月,二期规划产能包含5000吨/年的三元资料和3000吨/年的高压钴酸锂(见表1)。

  在高能量密度开展途径上,动力电池正极高镍三元资料趋势显着,而负极的比容量和作业电压也直接决议锂电池的能量密度,因而伴跟着正极工艺的老练,负极也需求相应地进步电池容量。

  依据活性物质不同,负极资料可分为碳资料(首要是天然/人工石墨)和非碳资料(包含钛基资料、硅基资料等)两类。2017年,人工石墨产值已超越天然石墨的2.5倍,成为动力电池和中高端消费电池的干流负极资料。

  石墨的理论能量密度是372mAh/g,未来动力电池向着更高能量密度开展,传统石墨很难抵达能量要求。而硅资料的理论能量密度可达4200mAh/g,在容量方面硅负极资料有显着优势。硅基资料因结合了碳资料高电导率、安稳性及硅资料高容量长处,因而业界遍及以为,未来硅基资料有着巨大开展潜力。

  动力电池正负极使用量约为2:1,方正证券分析师申建国依据高镍三元正极未来用量预期,来计算相应年度硅基负极需求量。硅基负极价格现在较高,在26万元/吨的水平,申建国以为,跟着制作工艺的老练和技能的改造,加工本钱必将逐步下行,此外,跟着工业的老练,负极企业也可享用到规划化效应带来的本钱节省。所以其猜测,在未来几年硅基负极价格将一路走低,并在2020年抵达12万元/吨的单价。硅基负极商场空间将在2018年加快增加,并在2020年抵达17亿元的规划。

  需求留意的是,硅碳负极的使用需求较高的技能壁垒,而我国因为工艺技能相对落后,生产本钱居高不下,硅碳负极规划化量产没有打破。尽管如此,但就现在而言,贝特瑞(2017年出货1000吨)、杉杉股份(2017年末产能4000 吨/年)、璞泰来(与中科院协作量产)等已均对硅碳负极资料进行了布局。就A股公司而言,杉杉股份是我国领军的锂电负极企业,负极产能全国第二,人工石墨产能全国榜首。2017上半年公司负极资料出货量1.53万吨,同比增加50.8%;营收6.95亿元,同比增加25.07%,占公司当期经营收入份额为18%,仅次于正极资料事务。跟着公司募资38亿元建造的10万吨负极一体化项目推动,券商估计公司2018年负极资料市占率和盈余才能将大幅进步。

  国轩高科子公司“合肥国轩”牵头承当的“高比能量动力锂离子电池的研制与集成使用”项目开发完结能量密度达281Wh/kg和302Wh/kg的电池单体样品。这两种电池均选用硅基负极资料,在职业开展中具有里程碑含义。此外,A股上市公司中,我国宝安(子公司贝特瑞)、长信科技(子公司比克动力)等在该范畴也获得必定开展(见表2)。

  政府作业报告提出,本年开展的首要预期方针是,国内生产总值增加6%以上。

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